Quanta liquidità tenere ferma, e quanto ti costa quella in più

L'errore di misura

La domanda arriva quasi sempre così: «quanta liquidità tengo, il dieci per cento?». È la domanda sbagliata, perché il fondo di emergenza non si misura sul patrimonio: si misura su quanto ti costa vivere ogni mese, e per quanti mesi reggeresti senza l'entrata principale.

Due persone con lo stesso patrimonio possono avere bisogno di riserve completamente diverse. Un dirigente con stipendio fisso e spese contenute sta tranquillo con tre mesi. Un imprenditore con incassi stagionali e un mutuo importante ha bisogno del doppio. Non è la ricchezza a decidere: è la regolarità del reddito.

A cosa serve davvero: non farti diventare venditore forzato

Nel 2008 e nel marzo 2020, durante i due peggiori crolli del secolo, è successa una cosa che quasi nessuno si aspetta: è caduto anche l'oro. Circa il 29% nel 2008, circa il 12% in poche sedute nel 2020. Non perché avesse smesso di essere un bene rifugio, ma perché chi lo possedeva è stato costretto a venderlo per fare cassa.

Nello stesso periodo, chi la cassa ce l'aveva già continuava tranquillamente a comprare. La differenza fra il venditore forzato e il compratore paziente, quasi sempre, non è l'intelligenza: è la liquidità.

Ecco il compito del fondo di emergenza. Non deve rendere. Deve fare in modo che, quando qualcosa va storto — un'attività che si ferma, una spesa medica, un guasto importante proprio mentre i mercati sono in rosso — tu non sia mai obbligato a vendere nel momento peggiore o a indebitarti a caro prezzo. Protegge il resto del patrimonio dalle tue emergenze. È il salvagente, non fa parte della nave.

Quanto costa la liquidità in eccesso

Oltre la tua soglia, ogni euro fermo in più non compra più sicurezza: il decimo mese di liquidità aggiunge quasi nulla a chi ha uno stipendio fisso. Aggiunge però un costo, e non è un'opinione.

C'è una scorciatoia per capirlo, la regola del 72: dividi 72 per il tasso d'inflazione e ottieni gli anni che servono a dimezzare il valore reale dei tuoi soldi. Con un'inflazione al 3%, la liquidità parcheggiata vale la metà in circa 24 anni. Al 4%, in 18. Senza che nessuno ti addebiti mai nulla.

Sopra i 200.000 euro il problema cambia natura

Sui patrimoni importanti la liquidità in eccesso non è quasi mai una scelta: è un residuo. Una vendita, un'eredità, una liquidazione, utili non distribuiti — soldi arrivati tutti insieme, parcheggiati «in attesa del momento giusto». Il momento giusto non arriva mai, perché non esiste un segnale che lo annunci.

Nel caso dell'imprenditore il tema si sdoppia, ed è la parte che vedo trattata peggio: la cassa che serve all'operatività della società è una cosa, il patrimonio della famiglia parcheggiato sul conto aziendale è un'altra. Vivono nello stesso posto e corrono lo stesso rischio, ma hanno orizzonti e funzioni completamente diverse. Separarli è quasi sempre il primo intervento utile — prima ancora di parlare di investimenti.

In Italia, per dare la misura del fenomeno, i depositi bancari di famiglie e imprese hanno superato i 1.800 miliardi di euro. Non è irrazionale: dopo anni di incertezza, tenere i soldi a portata di mano dà sicurezza. Ma è una scelta, e come tutte le scelte ha un prezzo.

Come si calcola il tuo numero

1. Somma le tue spese essenziali mensili: casa, utenze, cibo, assicurazioni, rate, scuola. Non il tenore di vita, non lo stipendio — quello che c'è comunque.
2. Moltiplica per i mesi della tua riga nella tabella qui sopra. Quello è il fondo di emergenza.
3. Aggiungi separatamente le spese già note dei prossimi 24 mesi: tasse, un'auto, ristrutturazioni, la retta universitaria. Non sono emergenza, sono impegni: vanno tenuti liquidi ma contati a parte.
4. Tutto ciò che resta oltre queste due voci è liquidità senza un compito. È la parte su cui ha senso ragionare.
5. Se hai una società, rifai il conto due volte: una per l'operatività dell'impresa, una per la famiglia. Sono due patrimoni diversi anche quando stanno sullo stesso conto.

Dove tenerlo

Il fondo di emergenza va dove è subito disponibile, senza vincoli e senza rischio di mercato. Deve essere lì, intero, proprio quando tutto il resto vale meno: se per recuperarlo devi vendere qualcosa, non è un fondo di emergenza.

Questo esclude gli strumenti che oscillano, quelli con penali di uscita e quelli che richiedono tempi tecnici per il disinvestimento. E per lo stesso motivo non va confuso con la parte investita del patrimonio: sono due mondi con due compiti diversi, e tenerli separati è ciò che permette al secondo di fare il suo lavoro.

La Banca d'Italia, nel suo portale di educazione finanziaria, ricorda una cosa semplice per chi parte da zero: il fondo si costruisce anche poco alla volta, cominciando da una mensilità.

Le fonti di questa pagina

• OCSE/INFE — International Survey of Adult Financial Literacy (quota di adulti che reggerebbe tre mesi senza reddito).
• ISTAT — Spese per consumi delle famiglie e indici dei prezzi al consumo.
• Banca d'Italia — L'economia per tutti, sezione su risparmio e prevenzione degli shock finanziari; statistiche sui depositi bancari.
• ABI — rilevazione sulla remunerazione media dei conti correnti.
• World Gold Council — andamento dell'oro nel 2008 e nel marzo 2020 e acquisti netti delle banche centrali.

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